文丨猎云精选 邵延港
AI明星独角兽，正向港交所走来。
近日，中国最大智能数据应用软件供货商明略科技的控股公司汇智控股，正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，中金公司为独家保荐人。
在中国企业服务行业中，明略科技在很长一段时间里都在聚光灯下。从最早的大数据，到企业智能服务，再到如今的大模型，背后的创始人吴明辉连续创业成功，“北大才子”的称号实至名归。
吴明辉将自己创办的两家公司和收购来的竞对企业进行整合，有了今天的明略科技。在他创业的18年来，似乎一直走在风口上，资本也对之青睐有加。在递交招股书前，明略科技在市场已经融资到F轮，金额不下数十亿，腾讯、红杉、淡马锡、快手等知名投资机构纷纷入股。
如今，在创业18年后，吴明辉带着公司正式踏上冲击资本市场的征程，但在企业服务赛道饱受争议之时，明略科技又能否给他一个满意的结果？
北大才子校内创业，估值最高时超200亿
吴明辉在2000年因奥数保送北大，四年后获得北京大学数学学士学位，又三年后获得了北京大学计算机科学硕士学位。如今，吴明辉又在北京大学攻读电子与信息博士学位。
吴明辉的第一次创业是在硕士毕业的前一年，和很多爱折腾的“天才少年”一年，他也是校园创业。
2006年，明略科技第一个组成部分“秒针系统”创立，这是一家第三方营销数据技术服务公司，专注于开发在线广告测量和媒体预算分配工具，服务B端企业。
2008年，秒针系统推出的中国首款使用大数据技术支持的广告监测产品投入商用。从此，一个数学专业的人，做起了数据生意。
一开始，秒针系统像开挂一般，业绩猛涨，截至2023年12月31日，就大客户数目而言，秒针系统的客户续约率超过90%及中标率超过90%。
但在2013年，吴明辉看到监测业务的天花板，业务增长速度从最开始每年一倍的速度降到百分之五六十。同时，吴明辉看到了新的机会，准备去做G端的生意。于是，吴明辉决定将整个公司的分拆，让秒针的业务多元化。
2014年，秒针系统开挂运行的第八个年头，吴明辉从秒针系统抽调20个技术苗子，创办明略数据。这是一家主要为安防、工业、金融等垂直行业提供打通感知、认知的AI驱动的数据治理解决方案的公司，可以针对多个垂直行业开发知识图谱，帮助企业进一步提升经营效率。
2018 年，吴明辉合并了竞争对手精硕科技（AdMaster），然后又在 2019 年将合并后的公司与明略数据合并，成立了现在的AI 独角兽——明略科技。
明略科技成立后，乘着市场利好 AI 的春风，很快就收获了资本的认可：2019 年 3 月，明略获得 20 亿人民币投资；2020 年 3 月，明略 E 1轮拿了 3 亿美金，E+ 轮融资又拿了 2 亿美金。
2020年，是吴明辉、也是明略科技的高光时刻。明略科技E轮融资时，公司投前估值29.18亿美元，约合人民币210亿元。
值得注意的是，招股书显示，明略科技的融资已经到了F轮，从2020年的E轮融资之后，明略科技有3年时间没有进行外部融资，并且在2023年11月的F1轮融资中，明略科技的投前估值只有5亿美元。
而在随后的两个月里，明略科技F2和F3轮融资，又分别将估值抬升至7.5亿美元和15亿美元。
招股书显示，成立至今，明略科技已累计完成27轮融资，投资方包括腾讯、快手等知名产业投资方，还有金拓资本、红杉、淡马锡、华兴资本、星界资本、春华资本、睿嘉资产、金沙江创投、弘卓资本等数十家顶级财务投资机构。
招股书显示，在IPO前，吴明辉作为创始人持有14835491股B类股份，以及控制1989393股A类股份的投票权。根据同股不同权制度，B类股份持有人享有每股十票投票权，A类股份持有人享有每股一票投票权，吴明辉合共拥有56.83%的投票权。
外部投资者中，腾讯通过意像架构投资（香港）有限公司、Grace Gate Holding Limited及Master Power HoldingLimited等合共持有明略科技27.33%的股份。腾讯投资董事总经理姚磊文担任明略科技非执行董事。
金拓及中航合共持股8.49%，红杉持股7.52%，淡马锡Temasek持股约4.35%，华兴资本通过华晟持股4.09%，快手持股2.48%，金沙江持股2.32%，Hundreds Capital持股2.11%。
死磕数据18年，年入14亿
如今的明略科技业务多元化，但都离不开数据。
明略科技是数据智能应用软件公司，致力于通过整合大模型、行业特定知识和多模态数据，改变企业营销和营运决策及流程。目前已为135家财富世界500强公司提供服务，客户遍及零售、消费品、食品及饮料、汽车、3C、化妆品、母婴用品等行业。
招股书介绍，明略科技是通过数据智能应用软件，帮助客户收集、整合、管理和分析来自在线和线下运营的多模态数据，生成可执行的商业见解以满足业务需求，使客户能够不断提高运营效率并加速创新。
吴明辉也曾说过，他专注于自己的核心竞争力，也是围绕核心竞争力去做多元化的。
明略科技收入来自营销智能、营运智能及行业AI解决方案三个板块。营销智能应用软件主要是指秒针系统，营运智能专为未来的认知型线下门店而设计。
招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，明略科技的营收分别为10.43亿元、12.69亿元、14.62亿元及5.65亿元；毛利率分别为61.0%、53.2%、50.1%以及50.6%；净利润分别为-25.02亿元、16.38亿元、3.18亿元及-0.99亿元，相应的非香港财务报告准则净亏损分别为10.67亿元、10.59亿元、1.74亿元及0.48亿元。
招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，明略科技营销智能业务收入分别为8.21亿元、8.03亿元、7.53亿元及3.23亿元，占总营收的比例呈现下降趋势，从2021年的78.7%下降至2024年上半年的57.1%。
与此同时，营运智能业务板块收入占比从2021年的7.5%上升至2024年上半年的40.7%。但利润率更低的营运智能业务迅速扩张，导致公司毛利率从2021年的61%下降至2023年的50.1%。
在AI大行其道的当下，作为AI明星独角兽的明略科技，也早已布局。招股书称，其开发的专有会话智能硬件灵听于2019年实现商业化，也是中国首款可在嘈杂环境下使用的会话智能硬件。2023年，明略科技是中国第一家基于多模态大语言模型(MLLM)实现智能社交媒体内容分析和策略生成的市场参与者。
不过，明略科技在行业AI解决方案业务上的中心也在转移。招股书显示，明略科技该业务的收入从2021年的1.44亿元下降至2023年的1528.7万元，收入占比从2021年的13.8%下降至2023年的2.6%。
和大多数AI和企业服务公司一样，研发开支占据了成本的很大部分。2021年、2022年、2023年及2024年上半年，明略科技产生的研发开支分别为9.76亿元、7.51亿元、4.81亿元及1.74亿元，分别占同期总收入的93.5%、59.2%、32.9%及30.7%。
明略科技在资本市场上已经融资数十亿，招股书显示，其所得款项用于开发、拓展及经营本集团业务。截至最后实际可行日期，投资所得款项已使用92.01%。截至2024年上半年，明略科技现金及现金等价物、定期存款、已抵押存款及受限制现金为2.53亿元。
明略科技在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于提升技术研发能力；丰富产品组合的产品开发；营销及品牌推广以进一步扩大客户群并强化数据智能行业品牌；以及用作营运资金及一般公司用途。
