在瞬息万变的国内现制茶饮市场中，各品牌间的命运轨迹大相径庭，有的春风得意，有的则黯然神伤。
近日，被誉为“雪王”的蜜雪冰城（02097.HK）成功登陆资本市场，以其超过1.8万亿港元的冻结资金，刷新了港股市场的记录。上市后，其股价一路飙升，仅凭6元的奶茶便撬动了超过1400亿港元的市值，成为市场焦点。
然而，与蜜雪冰城的辉煌相比，曾经在高端现制茶饮市场独占鳌头的奈雪的茶（02150.HK）却显得黯淡无光。奈雪的茶近期发布的盈利预警公告，如同一枚深水炸弹，炸响了整个市场。公告显示，奈雪的茶预计2024年收入将在48亿元至51亿元之间，与2023年的51.64亿元相比，下滑幅度在1.2%至7%之间。更令人咋舌的是，其预计2024年经调整净亏损将达到8.8亿元至9.7亿元，与上年的2091.2万元经调整净利润形成鲜明对比。
这份盈利预警公告对奈雪的茶股价造成了重创，3月10日，其股价大幅低开，最终收跌20.73%。市值仅剩22.2亿港元，仅为蜜雪冰城市值的约1.5%。与此同时，古茗（01364.HK）和茶百道（02555.HK）的市值也分别达到了291.2亿港元和141.7亿港元，远超奈雪的茶。
回望奈雪的茶上市之初，其门店规模、营收规模及会员数量均迅速攀升，作为港股现制茶饮第一股，备受市场瞩目。然而，短短几年间，奈雪的茶却仿佛踩下了急刹车，令人扼腕叹息。
奈雪的茶将2024年业绩的下滑归咎于消费市场的疲软和行业竞争的加剧，导致门店收益和经营利润率出现波动。在激烈的市场竞争和严峻的市场环境下，奈雪的茶不得不放缓扩张步伐，并关闭部分经营不善的门店。
根据其第三季度运营数据，奈雪的茶在2024年第三季度新开23家直营门店，却关闭了89家。截至2024年9月底，公司共经营1531家直营门店，较6月底减少了66家。直营门店经营利润也大幅下滑，上半年同比下滑65.1%，门店经营利润率下跌12.3个百分点至7.8%。
值得注意的是，在奈雪的茶经营陷入困境之际，其执行董事兼首席运营官邓彬也于上月离职。作为奈雪的茶的十年老臣，邓彬的离开无疑为公司的未来增添了一丝不确定性。
如今，国内现制茶饮市场的内卷程度愈发严重。蜜雪冰城、古茗及茶百道等中低价位品牌的疯狂拓店，推动了行业集中度的提升。借助加盟商的力量，大部分现制茶饮头部品牌在近些年均取得了显著发展，业务版图持续扩大，推动企业出杯量及收入双双增长。
然而，这种发展势头已逐渐失去理智。市场门店的加密带来了激烈的竞争，为保持客流，行业掀起了“价格战”。随着整体价格带的持续下探，行业似乎又回到了“十元一杯奶茶”的时代。在此背景下，行业正迎来一波倒闭潮，全国门店规模呈现负增长态势。
从整个市场来看，越来越多的消费者对价格变得敏感，现制茶饮主流价格带正逐渐下移，极致性价比已成为行业新趋势。这也是蜜雪冰城能够成功将国内门店规模扩大至逾4万家的原因之一。面对这一趋势，奈雪的茶和喜茶这两大高端品牌也作出了战略调整。
奈雪的茶推出了“健康战略”，去年10月推出了行业首个“不加糖鲜果茶”系列，并凭借该系列首款产品“不加糖‧奈雪黑葡萄”取得了显著成效。自推出以来一个月内，奈雪的茶门店已售出超过180万杯“不加糖‧奈雪黑葡萄”，以及超过310万杯“不加糖鲜果茶”系列产品，并带动了“鲜果茶”系列产品整体销量的提升。
而喜茶则选择了坚守高端市场，并走差异化路线。去年9月，喜茶明确表示不跟行业热门品类，新品不再重复目前既有的产品结构，而是在健康茶饮的方向下，探索更多差异化的新产品和新品类。根据2024年度报告，喜茶的差异化战略已初见成效，其“超级植物茶”系列累计售出超过3700万杯，成为行业现象级大单品。
