在创新药领域的国际舞台上，中国药企正以前所未有的活力展现其研发实力与市场潜力。近年来，商务拓展（BD）交易量的显著增长，特别是License-out交易的反超与首付款交易金额的新突破，标志着中国新药出海的新篇章。
步入2025年，这股出海热潮并未减退，反而愈演愈烈。恒瑞医药、信达生物、宜联生物、先声药业等国内制药巨头纷纷宣布新的BD项目，据不完全统计，仅这些企业达成的交易总额就已超过30亿美元。在这场出海浪潮中，一种名为NewCo的创新模式正逐渐崭露头角，成为药企出海的新风尚。
NewCo模式以其独特的出海与融资双重属性，为国内药企在国际市场上开辟了新的融资渠道与市场份额。以康诺亚为例，这家由前君实生物创始人之一陈博与“O药”开发者王常玉共同创立的企业，通过NewCo模式已成功完成多笔出海交易。其中，与Timberlyne Therapeutics的独家授权许可协议尤为引人注目。此次合作不仅为康诺亚带来了3000万美元的首付款与后续付款，还使其获得了Timberlyne的25.79%股权，成为其最大股东。
值得注意的是，Timberlyne由康诺亚与多家知名基金共同创立，包括贝恩资本生命科学基金、洛克菲勒投资旗下的Venrock健康资本以及凯雷旗下的Abingworth。在达成授权协议的同时，Timberlyne还获得了1.8亿美金的A轮融资，进一步巩固了康诺亚在该公司的地位。
NewCo模式的优势在于，它不仅能够为国内药企提供急需的资金支持，还能够通过获得合作方股权，确保在产品后续研发与商业化阶段参与国际资本市场的增值收益。这一模式正在被越来越多的本土药企所接受与采用。据统计，2024年至少有7家中国药企采取了NewCo模式出海，取得了显著的成效。
以恒瑞医药为例，去年5月，该公司将其GLP-1产品组合以入股形式授予Hercules，不仅获得了后者19.9%的股权和最高超60亿美元的相关付款，还获得了一定比例的销售提成。Hercules由贝恩资本生命科学基金联合多家知名投资机构共同出资成立，这一合作无疑为恒瑞医药的国际化战略注入了强劲动力。
同样，康诺亚也通过NewCo模式成功出海。去年7月，该公司将两款双抗新药CM512、CM536的大中华区外全球权益授权给Belenos Biosciences，获得了1500万美元预付款、1.7亿美元里程碑金额以及特定比例的销售分成。这一合作不仅为康诺亚带来了可观的收益，还为其产品的国际化进程提供了有力支持。
康诺亚的成功并非个例。随着中国创新药领域的快速发展，越来越多的中国药企开始通过BD交易走向国际舞台。据统计，2024年中国创新药领域的License-out交易数量已是同期License-in交易数量的3倍，这充分说明中国创新药企的研发实力正逐步得到全球市场的认可。
这些优质的早期资产通过BD交易频繁登上国际舞台，不仅为中国药企带来了丰厚的收益与知名度，更为其产品的国际化进程注入了强劲动能。未来，随着NewCo等创新模式的不断涌现与完善，中国创新药出海之路将更加宽广与光明。
