近期，保险行业在资本补充方面动作频频，永续债成为备受瞩目的焦点。自2022年监管机构为保险机构放行永续债发行以来，这一资本工具迅速成为险企增强财务实力的新宠。
据行业观察，包括交银人寿、泰康养老、泰康人寿以及平安人寿在内的多家险企，近期合计发行了237亿元的永续债。这一发行规模不仅显著，且发行主体亦呈现多元化趋势，显示出永续债在保险业的认可度不断提升。
永续债作为一种资本补充手段，正逐渐从试验阶段迈向战略核心。其吸引力在于，一方面能够助力险企应对“偿二代”二期工程下更为严格的偿付能力要求，另一方面，随着票面利率的下行，发债成本也显著降低，为险企提供了更为经济的融资选择。
平安人寿近日成功发行了130亿元的永续债，票面利率仅为2.35%，远低于此前发行的资本补充债利率。泰康人寿和泰康养老同样不甘落后，分别发行了60亿元和20亿元的永续债，票面利率也分别低至2.35%和2.48%。泰康人寿更是成为首家获批发行永续债的保险公司，自2022年获批以来，已多次成功发行永续债。
永续债的发行不仅限于大型险企，中小险企也开始尝试这一融资方式。然而，与大型险企相比，中小险企在发行永续债时面临更多挑战。由于永续债对发行机构的信用评级和股东支持有较高要求，AAA评级的机构在发行中占据主导地位，而中小险企在寻求增资时则往往遭遇难题。
从行业趋势来看，永续债在保险行业的地位日益凸显。自2023年险企开始发行永续债以来，发行规模持续扩大，已成为险企资本补充的重要渠道之一。与资本补充债相比，永续债在提升核心资本补充效率方面更具优势，尽管其清偿顺序相对靠后，存在减记或转股风险，但较低的发行成本和较高的市场活跃度使其成为险企的优选。
票面利率的下行趋势进一步增强了永续债的吸引力。近年来，险企发行的永续债票面利率持续下降，从2023年的3%以上降至2024年的2.2%-2.5%区间，今年前两个月更是未再出现2.5%以上的票面利率。这一趋势不仅降低了险企的融资成本，也为其提供了更为灵活的资本补充策略。
险企积极发行永续债的背后，是偿付能力压力的不断加大。随着“偿二代”二期工程的实施，险企的偿付能力要求更为严格，叠加利差损风险的影响，险企亟需增强资本实力以应对潜在风险。因此，无论是大型险企还是中小险企，都在积极寻求资本补充渠道，以确保业务持续稳健发展。
然而，资本补充并非一蹴而就。对于中小险企而言，增资路径往往更为艰难。由于股权结构复杂、股东意见不一等因素，中小险企在寻求增资时往往面临诸多障碍。因此，如何优化股权结构、提高股东支持度，成为中小险企在资本补充过程中亟需解决的问题。
在积极补充资本的同时，险企还需关注如何提升盈利能力、优化产品结构以及加强资产负债管理。只有从根本上提高经营效率、降低风险敞口，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
值得注意的是，尽管永续债为险企提供了有效的资本补充渠道，但其并非万能的解决方案。险企在发行永续债时仍需谨慎评估自身风险承受能力和资金需求情况，确保资金用途合理、风险可控。
监管机构也应加强对险企发行永续债的监管力度，确保市场健康有序发展。通过建立健全监管机制、提高信息披露透明度等措施，有效防范潜在风险、保护投资者利益。
未来，随着保险行业的不断发展和监管政策的逐步完善，永续债在保险业的地位和作用将进一步凸显。险企应抓住机遇、积极应对挑战，通过优化资本结构、提升经营效率等措施，实现持续稳健发展。
