近日，国内氢能产业迎来了一宗重大并购事件，亿华通（02402.HK）计划通过股份发行方式，全面收购定州旭阳氢能100%的股权，此举被视为氢能行业整合的一大步。
然而，此次收购公告在3月12日发布后，亿华通的A股和H股却展现出截然不同的市场反应。次日，A股市场给予积极反馈，亿华通A股收盘飙升8.13%。相比之下，H股则经历了从上涨到下跌的戏剧性转变，最终收跌12.82%。
这一分化走势的根源在于，亿华通A股在2月27日因潜在交易公告而停牌，直至3月13日复牌，期间H股持续交易并累积了超过30%的涨幅。因此，当A股复牌后补涨，而H股则因获利回吐而下跌。
根据亿华通的公告，公司将通过定向增发股份，向中国旭阳集团（01907.HK）全资子公司旭阳集团购买其持有的定州旭阳氢能全部股权，并计划募集配套资金。每股交易对价暂定为人民币18.53元，但最终交易价格和股份数量仍有待监管机构的审核批准。
亿华通此次募集的配套资金总额不超过人民币5.5亿元，相当于购买资产交易价格的最高限额。若以每股18.53元的价格计算，预计发行的A股股份数量将不超过2968.16万股。
尽管最终交易细节尚未尘埃落定，但此次收购完成后，亿华通的控股股东或将变更为中国旭阳集团。亿华通目前的控股股东张国强持股比例为15.73%，而中国旭阳集团有望通过此次交易成为新的控股股东。
在国家政策的强力推动下，我国氢能市场正迎来前所未有的发展机遇。作为氢能应用的重要领域，氢燃料电池汽车市场前景广阔。亿华通作为国内燃料电池系统的领军企业，一直致力于成为国内氢燃料电池发动机的领导品牌。
然而，氢能产业的发展并非一帆风顺。产业链不完善、成本高企、绿氢制备技术瓶颈等问题，严重制约了氢能产业的规模化进程。亿华通近期公布的业绩快报显示，公司2024年营收仅为3.67亿元，同比大幅下滑；归母净亏损更是达到4.53亿元，同比扩大86.35%。
面对严峻的经营压力，亿华通亟需通过产业链上下游的整合，增强竞争力、降低成本，形成规模效应。而旭阳氢能在制氢领域拥有深厚布局，其大规模、低成本、高质量且低碳排放的高纯氢生产和经营能力，正是亿华通所急需的。
通过此次收购，亿华通将打通绿氢技术的研发和应用场景，显著提升其规模化制氢能力。同时，结合液氢技术的产业化，形成大规模液氢制备能力。中国旭阳集团作为焦化企业，拥有广泛的运输需求，与氢能源车辆运输场景高度契合，这将为亿华通燃料电池的销售和氢气消纳带来新的增长点。
在行业普遍亏损的背景下，旭阳氢能却实现了盈利。2024年底，旭阳氢能总资产达到6.85亿元，营收3.2亿元，净利润2313.71万元。这一业绩表现无疑为亿华通注入了新的活力。
业内人士认为，亿华通与中国旭阳集团的此次合作，对整个氢能产业具有重大战略意义。这不仅标志着氢能行业“纵向整合”与“横向结盟”的开始，也为未来更多头部企业通过重组补足制氢、储运等薄弱环节提供了借鉴。同时，这一合作将加速跨区域、跨场景的联动发展，推动氢能产业迈向新的高度。
