作者｜李保铭
2023年康佳集团提出“一轴两轮三驱动”战略，聚焦消费电子、半导体等主业，但从今年上半年业绩来看，效果并不显著。
近日，康佳集团发布2024年半年报，营收、归母净利双降。其中，彩电业务营收虽实现同比增长，但财报仍表示“处于亏损状态”。
在业内人士看来，此前康佳集团“多元化”“做加法”的影响也逐渐显露。半导体业务营收同比下滑9成，投资楚天龙至今仍未回本，以及债务下降速度赶不上资产下降速度导致资产负债率高企等。
业绩震荡之外，康佳集团管理层也经历一轮变动，董事局主席、总裁、副总裁等高管也在重新洗牌。
未来，陷入亏损的康佳集团又该如何盈利？
半导体业务营收下滑95.93%，彩电业务仍亏损
康佳集团上半年营业收入为54.13亿元，同比下滑48.31%；归母净利润为亏损10.88亿元，亏损扩大462%。
分产品来看，白电业务营收22.47亿元，同比下滑1.69%，占营收比重为41.52%；彩电业务营收21.16亿元，同比增长10.25%，占营收比重为39.09%。
PCB业务营收2.32亿元，同比下滑5.57%；半导体及存储芯片业务营收8296.27万元，同比下滑95.93%。
分地区来看，康佳集团上半年境外销售录得13.66亿元，同比下滑64.97%，占营收比重25.24%；境内销售录得40.46亿元，同比下滑38.42%，占营收比重74.76%。
在营收几乎全线下滑的同时，康佳集团彩电业务毛利率出现上升。上半年彩电业务毛利率2.21%，同比增长3.86个百分点；不过其白电业务毛利率为10.35%，同比下滑1.26个百分点。
康佳集团表示，上半年受刚性费用压降空间有限以及行业竞争持续加剧等因素影响，其彩电业务仍处于亏损状态。
事实上，康佳集团的营收已经连续4年同比下滑。其营业总收入由2020年的503.52亿元，降至2023年的178.5亿元。据此计算，年复合增长率约为-22.87%。
康佳集团的归母净利润也已经连续两年同比下滑。2022年，其归母净利润为亏损14.7亿元，同比下滑262.42%；2023年，归母净利润亏损21.64亿元，亏损扩大47.15%。
分业务来看，2020年-2023年，康佳集团的白电业务增长相对稳定，除2021年白电营收出现同比下滑3.72%外，其他几年均实现同比增长，最近的2023年，其白电业务营收同比增长8.35%。
但彩电业务近年来始终处于下滑态势，2020年-2023年，营收分别下滑14.21%、2.92%、31.19%和6.26%。
家电行业分析师刘步尘表示，“从2024年上半年财报看，‘总营收’和‘电视业务收入’两项指标，康佳都远远落后于TCL、海信，甚至和创维比也有明显的差距。”
上半年，康佳集团还进行了资产减值准备2.55亿元，也导致其利润减少。
康佳集团分别计提其他应收款坏账准备1.37亿元、存货跌价准备8110.98万元、应收账款2599.1万元和固定资产减值1064.63万元。
康佳集团应收账款为18.57亿元，其中一年内应收账款为13.62亿元；其他应收款为8.3亿元，其中2-5年的其他应收款为6.84亿元。
存货跌价中，库存商品计提5895.66万元，原材料计提1307.84万元。
“资产会减值，但负债不会”，这句话用在康佳身上也很合适。
上半年，康佳集团资产为343.24亿元，同比下滑4.19%；但负债为296.73亿元，仅同比下滑0.82%。这也导致其资产负债率由去年同期的78.92%增至86.45%。
“多元化”后遗症仍在
资深产经观察家梁振鹏告诉，康佳集团的彩电业务营收、毛利率增长，说明核心主业有向好趋势。但仍旧亏损，与此前其多元化战略有关。
“前几年，康佳曾比较激进去发展多元化，而且多元化业务涉及较多；这两年康佳调整了战略，从半年报来看，康佳的营业收入下降是主动优化的结果。也说明康佳还得不断加快自身新战略、专业化整合。”梁振鹏称。
据根据wind数据的不完全统计，康佳集团曾涉足包括手机、供应链管理、环保等业务。
2017年，康佳集团年报提到，将继续沿着“科技+产业+城镇化”和“硬件+软件”、“终端+用户”、“投控+金融”的发展模式，推行大跨越、大发展的工作思路，努力实现公司的跨越式发展。
康佳集团提到了8个具体业务，分别是科技产业园业务、多媒体业务、供应链管理业务、白电业务、互联网业务、手机业务、投资业务和双创业务。
一年后，康佳又将展望变为坚持“科技+产业+园区”的战略方向，还增加了环保、半导体业务，并把互联网业务改名移动互联业务，科技产业园业务改名科技园区业务，双创业务改名创投业务等。
虽然2018年提出半导体业务，但2020年，康佳才将半导体业务纳入主营业务构成，当年半导体营收2.83亿元，占营收比重为0.56%。
刘步尘认为，“半导体光电业务是康佳这几年重点布局的业务，也是被寄托希望最大的业务，而且投资力度比较大，但是这一块业务的培育远远滞后于预期。”
2021年，康佳集团半导体业务营收为3.22亿元，同比增长13.78%。然而，2022年开始，半导体业务情况急转直下，同比下滑58.2%，仅录得1.35亿元。
2023年，半导体业务改名为储存芯片贸易及半导体业务，财报称其中存储领域主要是进行存储类产品的封装和测试；光电领域目前主要是进行MicroLED相关产品的研发。加入相关业务后，2022年相关业务增至104.11亿元，但2023年下降至33.97亿元，同比下滑67.37%。
刘步尘认为，造成这一现象的原因有两个方面，一是技术实力跟不上，拖了产品市场化的后腿。“以康佳寄以厚望的Micro LED为例，投了那么多钱，到现在也没有推出可量化生产的产品，市场无产品可卖。”
二是康佳品牌严重老化，“老化到很多年轻人对这个品牌感到陌生，这是很大的问题。”
8月28日，康佳集团发布人事变动通知，董事局主席刘凤喜、董秘吴勇军、副总裁李宏韬等辞职。
总裁周彬升任董事局副主席、主持董事局工作，曹士平升任总裁，财务总监李春雷转任董秘，聂勇担任财务总监。媒体报道，“此轮调整，让康佳集团管理层更为年轻化、专业化。”
据悉，周彬、曹士平分别出生于1979年和1978年，至今不足50岁；而聂勇、李春雷均出生于1973年，也刚刚过50岁。
梁振鹏表示，从目前来看，康佳此轮高管变动是正常的人事安排和职务履新，“这次的人事调整还是为了稳定康佳集团的核心管理层和经营管理团队，朝着康佳定下来的面向消费电子+半导体的主业方向去努力，继续进行战略转型。”
在梁振鹏看来，“康佳集团如果想盈利的话，首先需要聚焦消费电子和半导体主业，然后要继续坚持自主研发，在上游芯片产业打造竞争优势。目前康佳的业务聚焦思路没有问题，接下来就得看康佳如何提升整体产品创新能力、运营效率。”
投资楚天龙，7年浮盈2093万元
康佳集团的“多元化”后遗症不仅限于主营业务，早在2017年，康佳集团还曾投资过当时未上市的楚天龙。
在刘步尘看来，投资楚天龙也是康佳集团战略“做加法”的案例之一。“过去八九年，康佳投资进入许多产业，本希望‘广泛撒网重点拿鱼’，没想到几乎一个新产业也没培育出来，康佳需要反思检讨过往几年的战略，要做减法而不是加法。”
具体来看，康佳集团持有的楚天龙股票，最初投资成本为9.75亿元，上半年公允价值变动亏损1.75亿元，期末账面价值变为2.95亿元。
据楚天龙2024半年报显示，楚天龙是一家从事数字安全与数智服务综合解决方案及数据运营管理服务提供商。产品包括以智能卡为代表的嵌入式安全产品、智能硬件、软件及服务、数字人民币等。
上半年，楚天龙营收为4.8亿元，同比减少28.91%；归母净利润由盈转亏，上半年亏损1270.27万元，同比下滑119.69%；经营活动产生的现金流量净额为流出6297.09万元，同比去年流入346.94万元变动1915.02%。
今年4月，康佳集团专门发布证券投资情况专项说明公告。公告显示，2017年6月，康佳集团收购楚天龙24%股权，并将其作为长期股权投资核算；2021年3月，楚天龙在深交所上市。
2023年3月，康佳集团将楚天龙股权从长期股权投资变更为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
据统计，2017年，康佳集团向楚天龙注资5.88亿元，截止2022年，其权益法下确认的投资损益为9319.67万元，其他权益变动为亏损579.22万元。
康佳集团财报显示，2022年-2023年，其通过减持减少楚天龙投资，分别套现1.42亿元和1.1亿元，合计约2.52亿元。
目前康佳集团还持有楚天龙2790万股，持股市值2.7亿元。以现有持股市值及已经套现金额、确认投资损益计算，康佳在楚天龙上投资7年，浮盈也仅2093.49万元。
