B站首次实现单季盈利,内容生态是“关键先生”

   发布时间:2024-11-15 15:17 作者:唐云泽

作者丨 雪豹财经社 刘意默

靴子落地,B站终于到达盈利里程碑。

在2023财年第四季度(Q4)财报电话会上,哔哩哔哩(以下简称“B站”)董事长兼CEO陈睿强调,“实现盈利目标”是B站2024年最重要的工作之一。而在2024年的Q3,这个目标终于达成:营收73.1亿元,同比增长26%,调整后净利润2.4亿元,是上市后首次实现单季度盈利。

游戏和广告的收入拉动了整体毛利润同比大幅提升76%;毛利率34.9%,实现连续9个季度提升。外界此前预判,B站将在Q3实现扭亏为盈,这也符合公司上季度给出的指引。

二级市场也为B站基本面中短期较强的表现给予一定的估值溢价。财报发布两周前,数家投行对B站Q3的业绩给出了乐观预测:美银证券预期B站Q3业绩超出预期,重申“买入”评级;野村证券将B站美股目标价由18美元升至24美元。

B站商业化的加速,得益于社区生态的稳定增长。期内,日均活跃用户1.07亿,日均使用时长106分钟,均创历史新高;游戏、知识、科技等优势品类持续增长,播放量同比增长20%以上。

社区依旧是B站最具价值的地方,用户的内容消费需求强劲。内容社区与商业化并不相悖,前提是如何围绕自己优势的内容生态,找到合适的破局之路。

到达盈利里程碑

B站交出了一份超出预期的答卷。

Q3财报显示,期内营收73亿元(市场预期为71.44亿元),同比增长26%,增速高于Q2的16%。陈睿表示:“本季度,我们首次实现了非公认会计准则下的净利润转正。这一里程碑仅仅是一个新的起点。展望未来,我们将继续提升商业化能力,同时强化社区生态,为所有合作伙伴带来长期价值。”

他在财报发布后的电话会上表示,(单季度实现盈利)是B站的一个里程碑,但更多的是一个自然的结果。“这两年的工作,只是让盈利这一天更早地到达。”

期内,广告收入20.94亿元,同比增长28%。在电商广告、暑期游戏广告等因素影响下,保持了较高增长。

B站此前披露,今年上半年广告主数量同比增长50%,AI厂商等更多新兴行业广告主加入B站。而在第三季度,广告主继续青睐B站,其中效果广告同比增长近五成,来自教育、母婴、文旅等新兴广告行业收入同比增长超100%。消费类内容供给不断丰富,吸引了苹果、华为、VIVO等科技品牌在B站首发新品。“双11”期间,B站广告主数量是去年同期的6.6倍。

目前,B站的商业化还在早中期,广告增速显著高于行业平均水平,在已上市的社区平台或泛文娱平台中增速较高。

随着Q2末《三国:谋定天下》等游戏上线并在暑期档全面发力,与老游戏一起为B站游戏重回高速增长轨道作出贡献。期内,游戏收入18.2亿元,同比大增83%,远高于上一季度13%的增速。《FGO》《碧蓝航线》等游戏表现稳定。

在游戏业务上,B站至少在两年前就开始跳出二次元,尝试更多品类。本季,《三谋》流水和口碑的双丰收印证了转型策略奏效。今年以来,B站还尝试复制《FGO》《碧蓝航线》等游戏的成功路径,把目光聚焦在自研和代理可以长线运营的游戏中,以更长运营周期衡量游戏寿命,长尾游戏的增多有望在未来提升B站游戏业务的稳定性。

当季,B站增值业务收入28.2亿元,同比增长9%。

相比其他长视频平台,B站的差异化在于,主要引入已被证明精品的优质历史影视内容,自制内容则坚持精品化路线,如《牧神记》《守护解放西5》等。内容精品化既迎合了B站用户的口味,又避免大制作带来的风险,降低盈利压力。

截至三季度末,B站有效大会员数为2197万,保持稳定增长态势,其中超80%是年度订阅或自动续费会员。随着更多与爱优腾差异化的优质内容持续引入,付费率有望继续提升。

UP主的付费视频、充电等私域付费内容,是B站近一年的新增变现力,有望在未来成为增值服务的主要增长驱动力。

财报发布前,大和证券将B站2024至2026财年每股盈测上调介乎1%至3%,H股目标价由210港元上调至215港元,评级由“持有”升至“买入”;瑞穗维持B站在“跑赢市场”评级;瑞银将其目标价从17美元上调至21美元。

小破站的核心与基石

在陈睿看来,持续为用户提供优质内容,是B站独一无二的价值所在。“对优质内容的坚持是B站的长期价值观,也是社区运营和商业经营的核心。”他在Q3财报中表示。

财报电话会上,陈睿再次强调,B站在中国是独一无二的在PUGC(专业用户生产内容)、高质量内容、中长视频有用户心智的平台,“这种高质量的心智是像金子一般珍贵的”。

截至第三季度末,B站日活用户1.07亿,月活用户达到3.48亿,日均使用时长106分钟,三项数据都创下历史新高。

为什么内容社区是B站最有价值的地方?

15岁的B站,已经很难再用“二次元”来全面定义。虽然它一开始是二次元人群线上聚集地,但随着多个内容板块的发展,B站的内容和用户日趋多元化。现在的B站,既有传统基本盘的二次元垂类内容—如B站年度梗曲《乐意效劳》带动音乐、舞蹈、鬼畜等传统二次元分区“文艺复兴”,又有知识、科技、美食、时尚、汽车等多个垂类持续产出优质深度内容。

2024年,B站AIGC相关内容的全年观看量突破300亿次,其中不乏AI论文研讨、AI创作、AI机器人应用等专业深度话题。11月,B站举办了2024bilibili 超级科学晚,多位中科院专家和OpenAI高管等到场进行了科研进展分享与科学实验演示,B站社区的科技浓度得到了产研各方的共同认可。

整个视频行业,已经有了明显的内容消费升级趋势。在这个趋势上,B站有最大的优势。B站对中长视频的坚持,吸引了一批有意愿、有能力持续进行优质内容创作的UP主和专业人士汇集于此。

曾被央视关注、采访过库克的UP主“何同学”表示,即使观众不再关注自己,也会继续坚持和热爱做视频。不少新人UP主在老UP主的影响下开始投入创作,B站也通过相关教程和官方剪辑软件“必剪”,帮助他们降低创作门槛。

良好的社区氛围也利好B站内容生态的持续发展。比如,8月《黑神话:悟空》发售日,200万玩家在B站蹲守直播试玩与游戏攻略,还通过“点赞、评论、收藏”三连来自发推荐认可的优质视频、直播和UP主,#黑神话悟空#话题累计播放量达275亿次,超百个《黑神话:悟空》游戏直播间达到10万+人气。

在B站的内容生态下,用户价值也有更多可挖掘的空间。2024年上半年,B站用户平均年龄25岁。这些消费能力和消费意愿逐渐增强的年轻用户,在B站与UP主逐渐建立信任后,商业化水到渠成。早在今年一季度,平均每月就有超过7300万用户在B站观看汽车内容。

为了维护内容生态,B站也在创造更有利于创作者的环境,如B站花火平台抽成仅为5%,而国外知名UGC(用户生产内容)平台YouTube即使是直播打赏,抽成比例也在三成或以上。今年前九个月就有近270万名UP主在B站获得收入。用真金白银维持内容生态的健康,也是B站所理解的长期主义。

“Q3的盈利只是一个开始,我相信接下来商业增长能够更好地去促进内容生态的繁荣,然后形成正向的飞轮效应。”陈睿说,做好社区的用户增长和商业增长,仍是未来最重要的两项工作。

跨过盈利的门槛,B站还有很长的路要走。

 
 
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