近期，古茗控股有限公司的招股书更新，揭示了其截至2024年9月30日的业务运营情况，标志着这家茶饮巨头距离上市仅有一步之遥。古茗曾在2023年初雄心勃勃地提出年内开设万店的战略目标，并计划将业务版图从江浙沪扩展到山东、广西等省份。然而，根据最新招股书，古茗目前拥有9778家门店，尚未达成万店目标。
据艾媒咨询数据显示，2024年新式茶饮市场规模预计将达到3547.2亿元，并有望在2028年突破4000亿元大关。尽管市场规模持续扩大，但现制茶饮市场已逐渐趋向饱和，行业进入了存量竞争阶段，预计未来几年市场规模增速将放缓。
尽管赛道依然火热，市场却开始趋于冷静。根据灼识咨询报告，按2023年的商品销售额及门店数量计算，古茗是中国最大的大众现制茶饮店品牌，同时也是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。然而，先行上市的奈雪的茶和茶百道的表现却不尽如人意。奈雪的茶股价持续走低，与上市首日开盘价相比，跌幅显著。茶百道上市首日即遭遇破发，股价表现同样不佳。
在现制茶饮行业飞速发展的时期，低价、规模和研发能力是站稳脚跟的关键。然而，随着市场逐渐饱和，古茗若想在竞争激烈的行业中脱颖而出，还需具备额外的破局能力。古茗的经营模式以三环相扣为特色，包括产品销售、设备和原料销售，以及加盟费收入，其中加盟费收入占比高于同类品牌。
古茗在供应链方面展现出了强大的实力，拥有22个总面积约22万平方米的仓库，其中包括超过6万立方米的冷库空间。古茗约76%的门店位于仓库150公里范围内，能够实现两日一配的冷链配送服务，大大提高了运营效率。这种高效的供应链体系与其以鲜果为特色的产品策略紧密相关，如爆款产品“超A芝士葡萄”就采用了当季新鲜葡萄。
古茗的扩张模式也独具特色，创始人王云安提出的“要么不开店，要么密集开店”的理念，确保品牌在特定地区最大化市占率，形成市场壁垒。通过集中开店，提高原料配送频次，降低运营成本。招股书显示，古茗的配送成本低于行业平均水平，净利润率逐年上升。
然而，古茗也面临着前所未有的行业竞争。同价格带的茶百道虽然净利润水平一直处于行业上游，但上市后业绩出现下滑。茶饮行业的高进入率和淘汰率也加剧了市场竞争。古茗的单店数据也出现下滑，单店日均GMV和出杯数均有所下降。
为了寻求增长，古茗继续开店并降低加盟门槛，吸引更多加盟商资源。然而，地区内茶饮门店密度过高已经成为行业性难题，规模增长放缓。同时，咖啡与茶饮的竞争也日益激烈，二者在定价和市场份额上展开争夺。为了寻求增量，茶饮品牌纷纷将目光投向下沉市场，但古茗大部分门店已经位于下沉市场，扩张空间有限。
古茗未来的扩张计划仍将是沿用其“单一省份达到门店数500的关键规模，再进入邻近省份”的节奏。对于海外市场，古茗持审慎态度，表示将持续评估进入境外市场的机会。在充分竞争的局势下，古茗在异地实现市场扩张的难度将更大。
现制茶饮行业无时无刻不在进行“微创新”，价格、新品、联名、爆款层出不穷。然而，很难有品牌在这些方面拉开距离，规模竞争成为最容易见效的办法。古茗所在的中价市场竞争尤为激烈，行业主流价格带正在向中价聚拢。高定价品牌如喜茶和奈雪也开始调整菜单，推出低价产品，以吸引更多消费者。而蜜雪冰城等低价品牌则开始上调价格，寻求更大的盈利空间。
在这种背景下，古茗选择冲击IPO无疑是一场寻求突破的变奏。然而，这也承载着巨大的风险。古茗需要在规模扩张、成本控制、产品创新等方面取得平衡，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
